：电子化学品生产企业之一。公司专注于高端电子化工新材料行业20余年，主营超净高纯湿电子化学品及光刻胶配套湿电子化学品，公司产品线较为丰富，目前有数十种湿电子化学品。公司产品主要适用于显示面板、半导体AG平台真人 真人AG 平台官网芯片、太阳能电池等电子元器件微细加工的清洗、光刻、显影、蚀刻、去膜、掺杂等制造工艺过程。公司于。”

　　2.公司专注于高端电子化工新材料行业20余年，主营超净高纯湿电子化学品及光刻胶配套湿电子化学品，公司产品线较为丰富，目前有数十种湿电子化学品。

　　3.公司产品主要适用于显示面板、半导体芯片、太阳能电池等电子元器件微细加工的清洗、光刻、显影、蚀刻、去膜、掺杂等制造工艺过程。

　　5.2022年随着半导体芯片及其封装客户产能持续拉升，公司销售收入取得较大增长。

　　7.2022年，超净高纯试剂方面，公司8-12英寸的半导体产品销售额达1.35亿元，硫酸、过氧化氢、硝酸等多种产品进入如士兰集科、集昕、华润微等客户。

　　8.光刻胶配套试剂方面，公司的客户结构继续优化调整，半导体和平板显示客户占比进一步提高。

　　10.1）江阴江化微现有产能9万吨/年；2）四川江化微项目定位于服务川渝、西安地区的平板显示及半导体用化学品生产基地，其中一期项目“年产6万吨超高纯湿电子化学品项目”已于2022年第一季度正式运营生产，二期项目“年产3万吨超高纯湿电子化学品、副产0.2万吨工业级化学品再生利用项目”于2023年2月验收投产；3）镇江江化微“年产22.8万吨超高纯湿电子化学品、副产0.7万吨工业级化学品及再生项目一期工程项目”定位于高端湿电子化学品生产基地，产品等级定位于G5等级，主要为国内12英寸高端半导体厂家配套，一期项目主要产线月验收，硫酸、氨水达到G5等级。

　　13.参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值为2023年PE50-55倍，对应合理价值区间为26-28.6元，给予优于大市评级。

　　14.风险提示：新建项目投产不及预期；下游需求不及预期；原材料价格大幅上涨风险。

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